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黄金可以在动荡中成为投资者的避风港

洪灏 中国首席经济学家论坛理事

最新数据显示，美国经济数据依然疲软，美联储的货币政策很可能将再次重回宽松；与此同时，欧洲各国纷纷在财政政策层面大兴土木。

这一切无不预示着，在未来数月内，金融市场将继续迎来一轮波动性的大洗牌，而黄金将在这乱纪元中继续熠熠生辉。黄金价格的不断攀升，恰恰预示着全球股市迎来了一个动荡的时代。

汇率、美债日债、石油及近期暴跌的美股，都似乎在悄然酝酿着更大规模的波动。历史多次证明，金价波动率持续上扬，往往预示着全球股市的大幅波动远未结束，美国出现至少一次技术性衰退的概率飙升。

在这金融风云变幻之时，黄金可以在动荡中成为投资者的一个安全的避风港。

 

 

 

宏观慧眼

一季度GDP何以超预期

温彬 中国民生银行首席经济学家

一季度GDP表现之所以超出预期，与三个因素密不可分：

一是出口继续畅旺。美国加征关税扰乱全球贸易市场秩序，但贸易商加紧抢出口，使得一季度出口并未失速，净出口继续发挥较强支撑作用。

二是政策加力扩围。以旧换新政策持续拉动耐用品消费，设备更新政策推动工器具购置增速创历史新高，政府债加快发行托底基建投资，一系列稳地产政策推动市场出现“小阳春”，发展新质生产力带

动高技术行业快速发展等，这些都凸显出政策的积极效果。

三是市场活力信心增强。3月份制造业PMI和非制造业商务活动指数均有提升，特别是中小企业景气度明显回升；3月末M1增速回升至1.6%，达到近一年来的最高水平；消费者信心指数持续回升，显示市场主体对未来预期有明显改善，有利于提升经济内生增长动能。

“关税风暴”下中国企业如何抓住关键窗口期

徐廉政 赢政通创始人、董事长

很多出口型企业在外需受阻后开始加速“转内销”，当外需收缩迫使企业将目光转向国内，一些大型商超率先展开行动 —— 通过定制化采购对接、供应链优化支持、线上线下渠道开放等方式，为受关税冲击的出口企业提供短期缓冲。这也表明了这些大型企业的社会责任心和风险捕捉能力。

我认为最重要的是什么？重构 “价值创造逻辑”：从海外市场的 “成本交付导向” 转向 “需求解决方案导向”。国内消费者对产品的期待已超越功能层面可以在一个更可持续的节奏里成长。建立 “可持续成长节奏”：摒弃出口业务的 “订单冲刺模式”，适应国内市场的 “品牌长跑规律”。

离境退税“即买即退”政策是“四两拨千斤”

付一夫 苏商银行特约研究员

总而言之，此次离境退税“即买即退”政策的出台，堪称是“四两拨千斤”的又一代表作：对外彰显出大国的自信和格局，维护和促进了全球经贸往来；对内则是带动产业升级，推动消费增长的同时，助力中国品牌走向世界。如此一举多得，着实是令人称赞不已。

展望后续，随着离境退税“即买即退”服务措施的全面推广，预计我国入境游将迎来较好的增长态势，相关消费行为也有望成为拉动我国内需的重要补充力量，而免税经济、零售酒旅、优质国货品牌等或将长期受益。

 

消费新声

消费升级：解码境外游客的消费决策心理

王鹏 北京市社会科学院研究员

“即买即退”政策的效果不仅在于流程简化，更在于精准击中了境外游客的消费心理痛点。行为经济学中的“即时满足”效应在此得到充分验证：当境外游客意识到退税款可立即用于二次消费时，消费决策的负罪感显著降低。成都IFS商场的调研显示，63%的游客会将退税款直接用于餐饮、娱乐等即时体验类消费，形成“购物—退税—再消费”的闭环。

另一个心理机制是“损失厌恶”的规避。传统退税模式下，境外游客因流程复杂或时间紧张而放弃退税的比例高达40%，相当于变相承受了一部分“隐形损失”。而“即买即退”通过现场现金返还，将抽象的退税权益转化为触手可及的利益，激发了境外游客的消费参与意愿。南京德基广场试点后，境外游客的退税申请率从68%跃升至97%。

 

 

海外观察

未来10年看不到美国替代当前我国50%以上产能出现的可能

张一 恒泰证券首席经济学家

中国的产能，是一直以来的集中力量办大事的结果，不仅体现为劳动成本优势，更有全球独一份的产业链响应速度。在基本同等价格水平下，在特朗普经这种不确定性极强的策略导致新增产能和转移投资极为谨慎的背景下，未来10年看不到替代当前我国50%以上产能出现的可能。如果持续对我国高关税打击，那么或者美国出现大幅衰退导致需求的快速萎缩，要么美国消费者持续承受高价格水平。

 

 

 

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